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Les obligations en DTS refont surface

  ·  2016-08-24  ·   Source: Beijing Information
Mots-clés: DTS

La Banque mondiale a récemment obtenu l'autorisation d'émettre des obligations en DTS sur le marché interbancaire chinois des obligations pour un montant total de 2 milliards de DTS payables en renminbi (RMB). La première émission d'obligations libellées en DTS aura lieu prochainement.  

L'émission d'obligations libellées en DTS revêt une signification symbolique particulière. C'est un pas important dans l'amélioration du cadre financier international qui permettra de promouvoir  une plus grande utilisation des DTS et renforcera la stabilité et la flexibilité du système monétaire international. Cette opération va diversifier l'offre obligataire de la Chine, ce qui permettra d'ouvrir et de développer les marchés des capitaux chinois, pour ainsi promouvoir un peu plus le processus d'internationalisation du RMB.  

Les DTS ont été créés en 1969 pour résoudre une fois pour toute le « dilemme de Triffin » afin de remédier aux déficiences du système de Bretton Woods et pour leur faire jouer un rôle dans la réforme du système monétaire international.  Leur part a dépassé plus de 8 % des réserves financières internationales. Mais au début des années 1970, le système de Bretton Woods s'est effondré, la convertibilité du dollar en or a pris fin. Les DTS, qui faisaient partie des éléments fondamentaux des arrangements post–Bretton Woods, ont néanmoins été conservés. Même si les DTS ont les caractéristiques et le potentiel d'une monnaie de réserve supranationale, les limites qui concernent les mécanismes d'allocation et le champ de son utilisation ont fait qu'ils n'ont pas joué pleinement leur rôle ces dernières décennies.  

Avec la crise financière internationale et sa propagation, les déficiences internes et les risques systémiques du système monétaire international sont de nouveau apparus au grand jour. Une réflexion s'est engagée sur les modalités visant à assurer la stabilité des marchés financiers internationaux et encourager le développement économique mondial. En 2009, Zhou Xiaochuan, le gouverneur de la Banque populaire de Chine (BPC) – la banque centrale du pays – a proposé une monnaie de réserve supranationale dans un article intitulé « Réflexions sur la réforme du système monétaire international ». La proposition a eu un large impact dans le monde. Il proposait de créer une monnaie de réserve internationale qui ne soit pas rattachée à un Etat souverain et qui puisse maintenir une stabilité monétaire à long terme. Il s'agit d'éviter ainsi les déficiences internes d'une monnaie fiduciaire souveraine faisant office de monnaie de réserve. Tel est l'objectif idéal de la réforme du système monétaire international.  

Pour que les DTS jouent un rôle encore plus important, il est crucial d'élargir le spectre de leur utilisation pour ainsi réellement répondre aux besoins de chaque pays en termes de réserves monétaires. Le G20 va bientôt débuter à Hangzhou et l'utilisation accrue des DTS sera l'un des sujets abordés pour améliorer le système financier international. Le 22 juillet, la Chine et la Banque mondiale, le Fonds monétaire international et l'Organisation mondiale du commerce, notamment, en tout six grandes organisations internationales, ont fait savoir dans un communiqué de presse conjoint qu'ils soutenaient la recherche des modalités visant à un accroissement de l'utilisation des DTS pour augmenter la flexibilité du système monétaire international.  Avant cela, la BPC avait publié, pour la première à partir du mois d'avril 2016, les données sur les réserves de change en monnaie de compte à la fois en dollar et en DTS. Cela permettra de montrer de manière encore plus objective la valeur globale des réserves en devises et de renforcer l'utilisation des DTS comme unité de compte.  

L'émission d'obligations en DTS qui aura lieu prochainement répond aux nécessités de réformer le système monétaire international et permet de créer des avoirs libellés en DTS. Dans ce sens, c'est un essai qui bénéficiera à la promotion des DTS sur les marchés en tant qu'instruments financiers. Ce n'est évidemment qu'un premier pas, car pour que les DTS parviennent réellement à maturité et pour garantir leur circulation appropriée, il est nécessaire de déployer davantage d'efforts pour former les marchés. 

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